Казань,27 Мая, Воскресенье $ 61.67 € 72.12
Годовая подписка на журнал за 3600 руб
Оформить подписку

Размещение облигационных займов как эффективный способ долгового финансирования

Размещение облигационных займов как эффективный способ долгового финансирования
Фото: Роза Ибрагимова

Член совета директоров ООО ИК «Септем Капитал» Денис Зибарев рассказал об эффективных способах долгового финансирования

Член совета директоров ООО ИК «Септем Капитал» Денис Зибарев:

- Я хотел бы вернуться к той идее, о которой говорил Игорь Кох (ссылка на доклад Коха), о том, что же у нас случилось, почему все не как у людей, и что же нам делать для того, чтобы это преодолеть.

Текущую ситуацию можно описать примерно так: есть у нас эмитенты, есть с другой стороны инвесторы. Ставки денежного рынка снижаются, инфляция ниже, ставки в банках ниже, на депозитах не заработать денег – это совершенно однозначно. То есть получить чуть-чуть выше инфляции можно, но, по большому счету, банки превращаются в достойные, крепкие, но расчетные финансовые институты. Недвижимость, как это ни парадоксально, не растет. Да, есть, конечно, распространенная традиция, особенно в Питере, – заработал денежек, купил квартиру. Ну, отлично. Но когда вторая квартира, третья квартира, становишься уже каким-то квартирным инвестором, а потом оказывается, что недвижимость не растет, с арендой этих квартир все сложнее и сложнее.

Получается, во что же дальше инвестировать, какие можно еще активы предусмотреть для себя? Есть разные валюты – и доллары, и евро и прочие, я уж вообще молчу про биткойны. Все эти возможности для инвестирования не настолько очевидны, когда есть старый добрый метод – банковские вклады, они же депозиты, понятный фиксированный процент. Но именно облигации в свое время были выбраны нами в качестве разумной альтернативы для инвестиций, и мы постарались донести это до частных инвесторов, до вкладчиков. Ну, и с другой стороны, конечно же, привлечь эмитентов на этот рынок, для которых есть свои особенности.

И что у нас получается? Какова текущая ситуация на рынке? Я думаю, что у всех здесь присутствующих есть не просто кнопочные телефоны, а все-таки смартфоны. Все мы уже давно онлайн, все мы в инстаграме, в твиттерах, в фейсбуке. Важно именно удобство открытия счета – теперь это можно сделать дистанционно, достаточно быстро пройти идентификацию, и у нас, по нашей практике, в среднем буквально за 9 минут открываются счета, причем это люди со всей страны. И мы как раз видим, где не хватает этих банковских услуг, где люди достаточно активно пользуются интернетом, чтобы обеспечить себе нормальный уровень сервиса. Люди уже совсем по-другому смотрят на процесс инвестирования.

По различным исследованиям, 97% частных инвесторов, которые сейчас присутствуют на рынке, сами заработали эти деньги, то есть это не какие-то там истории 90-х годов, когда деньги по-быстрому пришли, также быстро, необычайным образом они ушли. Сейчас люди гораздо более осознанно относятся к своим инвестициям, относятся к тому, во что они инвестируют, каким образом. То есть они сами интересуются этими эмитентами, сами пытаются в чем-то разобраться. Не всегда получается, не скрою, и есть портфельные управляющие, профессионалы, которые въедливо все разбирают, перебирают. И, конечно же, профессионалы могут оказать неоценимую услугу частным инвесторам, именно разобравшись досконально в предмете.

Но, тем не менее, частным вкладчикам, частным инвесторам нравится самим легко, просто, удобно зайти в мобильное приложение, открыть счет, пройдя идентификацию, увидеть список бумаг, и, соответственно, выбрать. Бумаги понятные – те самые облигации первого эшелона. И получается, если ты даешь людям удобный, понятный, простой инструмент, то он работает. То есть счета открываются, деньги потихонечку заводятся, и даже можно не являться каким-то там великим зеленым монстром для того, чтобы убедить людей, что это все работает. Потому что у тебя есть продукт, у тебя есть нормальное рабочее качество этого продукта, есть разумные расходы на донесение этого сервиса до людей. И это стоит недорого. Да, у нас, к величайшему сожалению, высокие издержки в целом по системе, но если ты контролируешь свои издержки, как компания, то получается, что ты не такие уж и большие расходы перекладываешь на конечного пользователя этого продукта, на инвесторов.

Итак, как выглядит мобильное приложение. Понятный, простой продукт, который работает 24/7. Это очень похоже на депозит, на вклад в банке, но при этом есть замечательное нововведение, появившееся с начала 2015 года – индивидуальный инвестиционный счет, который дает дополнительную доходность, которой клиенты активно пользуются. Клиенты, как правило, открывают индивидуальный инвестиционный счет, открывают обыкновенный брокерский счет, отдают деньги в доверительное управление. То есть на одного клиента приходится 2-3 счета, как минимум.

Что же дальше? Клиент зашел в мобильное приложение, там есть список бумаг, который был специально нами выбран для того, чтобы не забивать голову тем самым частным инвесторам. Чтобы они не мучились, выбирая бумаги из 1000 штук, которые сейчас вращаются на рынке. У нас всего лишь от 20 до 30 бумаг выставлено в мобильном приложении, все просто и понятно. Как я уже говорил, мы сами несем ту моральную, психологическую, логическую и репутационную ответственность, чтобы не появлялись компании непонятного кредитного качества. Я считаю, что, если мы не смогли разобраться, не смогли поставить собственные позиции на эту бумагу, то какой резон рекламировать нашим клиентам эту бумагу.

Вернемся к эмитентам, о которых мы говорили, о том, насколько это просто, удобно и понятно. Если брать классический вариант, как правило, есть завод или эмитент, есть один инвестбанк, который пишет эмиссионную документацию. С другой стороны есть инвестиционный банк, который собирает заявки от инвесторов, а кто эти инвесторы – те самые частные лица, конечные пользователи. Но они все же приходят через управляющие компании, через банки, брокерские компании, поэтому все равно с ними приходится взаимодействовать не напрямую, а через инвестиционный банк. И все это, естественно, приходит на биржу, где и совершается сделка. Вот с двух сторон они вышли и где-то посередине встретились. Те самые ставки, которые удобны, комфортны для эмитентов, ну, и, соответственно, доходны для инвесторов.

При этом получается, что и там, и там посредник. И там расходы, и здесь. В этом случае есть тот самый текущий технологический ответ на все происходящее, что мы сейчас имеем по факту этой удаленной идентификации, по факту всех мобильных возможностей. Есть эмитент с одной стороны, есть те самые вкладчики, пассивные инвесторы или активные какие-то пользователи интернета. Все, что нужно – иметь мобильное приложение и возможность провести эту сделку просто, ясно и удобно. Опять же, все равно это все пройдет по бирже, все равно это все будет публично, ясно и понятно, но таким образом мы действительно встречаем и эмитента и инвестора гораздо более эффективным методом.

У нас есть банк-партнер, который активно развивает инвестирование в облигации. Вот даже кажется – банк, классика жанра, достаточно большой, который активнейшим образом развивает кредитные продукты. Но даже они пришли к выводу, что не хватает полной линейки возможностей для клиентов, потому что есть клиенты, которые у них держат депозиты. И в добавление к этим депозитам они также предлагают сейчас открытие брокерских счетов и инвестирование на рынки облигаций. Так что и у банков есть возможности для привлечения таких пассивных, консервативных вкладчиков на облигационный рынок. Но, как я уже сказал, вопрос кредитного анализа – это краеугольный камень в основании этой большой пирамиды. И совершенно очевидно, что архиважно очень четко и тщательно учить правильно выбирать тех самых эмитентов, которых вы предлагаете своим клиентам.

Возвращаясь к клиентскому покрытию и к идее 24/7. Сейчас порядка 40% сделок у нас происходит в нерабочее время по Москве. То есть тот самый опыт клиентский показывает, что люди приходят вечером домой, ужинают, размещаются на диване, берут в руки смартфон - и понеслась. Более 500 пунктов по всему миру, откуда идет сделки. Возвращаясь к тем тезисам, о которых говорил Игорь Кох, о том, что «в фонтане нет воды». Но знаете, фонтан на самом деле содержит воду.

К вопросу о компаниях малой капитализации. Если зайти в наше приложение, в котором сейчас видна 21 облигация, вы не увидите там тех самых компаний а-ля «Ломбард-матер» или переработчика пластиковых бутылок «Эвис» и прочих других. Почему? Потому что они доступны только по промо-коду, и этот промо-код имеют инвесторы, которые, если угодно, прошли некую аккредитацию, авторизацию. То есть нам как раз совсем-совсем не хочется продавать свои бумаги людям, которые не понимают, что они делают. Все те инвесторы, их уже порядка 80, которые покупают те же коммерческие облигации, не торгуемые на бирже, но выпускаемые, там также рассчитываемые через НРД (Национальный расчетный депозитарий). Это все люди и компании, которых мы знаем, которые делают свой осознанный выбор.

То есть, есть возможность купить первоэшелонные бумаги – пожалуйста. Хочется чего-то «погорячее» – не вопрос. Но имейте в виду, что вы должны ознакомиться с тем, что вы делаете, что вы покупаете. Поэтому, возвращаясь к тезису об отсутствии «аппетита к риску», - аппетит к риску есть, и, как правило, частные инвесторы поступают следующим образом: 75% портфеля у них как раз первоэшелонные, а вот на 20-25% они себе берут что-нибудь эдакое с повышенной доходностью. Да, это действительно повысит доходность по портфелю, и если история понятна, если человек видит, что это такое, прочел, ознакомился, понял, задал нам вопросы и так далее, то да, это действительно размещаемо. Это к вопросу о том, как размещать компании малой капитализации – да, они размещаемы, это возможно.

Подписаться Распечатать
Нашли ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter
`]]
17:32 - В Минфине РФ задумались о введении в госзакупках правила «второго участника» 16:50 - Александр Новак назвал среднюю цену на нефть в 2018 году – $65-75 15:55 - В РФ ввели поправки в Воздушный кодекс, повышающие компенсации за задержку рейсов и утерю багажа 14:50 - «Газпром» согласовал с Турцией строительство газопровода до ЕС 13:37 - Медведев заявил, что химпром занимает особое место в экономике России 12:35 - Кремль озвучил дату прямой линии с Владимиром Путиным 11:28 - Центробанк оценил возможность признания криптовалют платежным средством 10:18 - В РТ посевная на финишной прямой – засеяли около 98% площадей 09:11 - «Почта России» внедрит технологию распознавания лиц клиентов 26 Мая - IBM создала карманное устройство для выявления поддельных товаров 26 Мая - Uber в Париже займется разработками летающего такси 26 Мая - Россия намерена получить рекордную прибыль от экспорта сельхозпродукции 26 Мая - В Республике Татарстан введено 1 млн. 73,8 тыс. кв. м. жилья, или 44,7% от плана 26 Мая - Глава Минфина РФ заявил на ПМЭФ-2018, что в стране слишком мало платных дорог 26 Мая - Правительство предложило увеличить расходы Пенсионного фонда России на 92,2 млрд рублей 26 Мая - Продолжает расти стоимость бензина в Татарстане 26 Мая - Татарстанские предприниматели отправились в 10-й юбилейный веломарафон 26 Мая - Сегодня в Татарстане осадков не ожидается 26 Мая - В Татарстане появится мобильное приложение «Проверенный бизнес» 25 Мая - Татарстан в тройке лидеров по инвестиционной привлекательности
Все события

Мероприятия

Все мероприятия

Корпоративные Блоги

Все блоги

Опрос

Как Вы считаете, станет ли Казань местом проведения юношеских Олимпийских игр в 2023 году?

Экономика и финансы

  1. Как Татарстан вливается в мировой халяльный экспорт и систему исламских финансов
    В кулуарах KazanSummit Талия Минуллина рассказала о проблемах и перспективах внедрения принципов исламского финансирования в России и Татарстане, а также сертификации по стандартам «Халяль»
  2. Стандартные проблемы халяль
    Одной из главных тем KazanSummit-2018 стала проблема отсутствия единых международных стандартов «Халяль»
  3. Халяль как образ жизни
    На KazanSummit обсудили проблемы и перспективы исламского финансирования
Подписаться

Топ

  1. Продолжает расти стоимость бензина в Татарстане
    Рост стоимости бензина в Татарстане связан с увеличением оптовых цен на топливо...
  2. Татарстанские синоптики прогнозируют теплую погоду без осадков
    В Татарстане 21 мая ожидается переменная облачность, днем без осадков, ночью местами по республике н...
  3. Татарстан поднялся на новую ступень развития технологий, запустив мобильную связь пятого поколения 5G
    Совершенный мир коммуникаций стал ближе: в Иннополисе заработала тестовая зона сети нового поколения...
  4. В Иннополисе открыли опытную зону сети 5G
    В Иннополисе запустили опытную зону для демонстрации возможностей сети связи нового поколения технол...
  5. Департамент социального питания Казани попался на двойных госзакупках
    Антимонопольный комитет Татарстана привлек к ответственности департамент питания Казани...

Интервью

Адам Штифтер: «В Казани чувствую себя почти как дома»

Адам Штифтер: «В Казани чувствую себя почти как дома»

Венгрия и Россия имеют давние традиции сотрудничества, с Татарстаном же венгерский народ соединяют давние исторические связи, уходящие в глубину веков. О том, как развиваются отношения, несмотря на санкции, мы попросили рассказать Генерального консула Венгрии в Казани Адама ШТИФТЕРА.

Татарстан наращивает несырьевой экспорт

Татарстан наращивает несырьевой экспорт

Во внешней торговле республики наблюдается положительная динамика - количество экспортеров в сфере малого и среднего бизнеса выросло втрое за последние три года. Республика уверенно держится на пути диверсификации, поэтому увеличения сбыта можно ожидать в любой отрасли.