Казань,29 Мая, Среда $ 64.54 € 72.17
Подписаться
Годовая подписка на журнал за 3960 руб
Оформить подписку

Размещение облигационных займов как эффективный способ долгового финансирования

Размещение облигационных займов как эффективный способ долгового финансирования
Фото: Роза Ибрагимова

Член совета директоров ООО ИК «Септем Капитал» Денис Зибарев рассказал об эффективных способах долгового финансирования

Член совета директоров ООО ИК «Септем Капитал» Денис Зибарев:

- Я хотел бы вернуться к той идее, о которой говорил Игорь Кох, о том, что же у нас случилось, почему все не как у людей, и что же нам делать для того, чтобы это преодолеть.

Текущую ситуацию можно описать примерно так: есть у нас эмитенты, есть с другой стороны инвесторы. Ставки денежного рынка снижаются, инфляция ниже, ставки в банках ниже, на депозитах не заработать денег – это совершенно однозначно. То есть получить чуть-чуть выше инфляции можно, но, по большому счету, банки превращаются в достойные, крепкие, но расчетные финансовые институты. Недвижимость, как это ни парадоксально, не растет. Да, есть, конечно, распространенная традиция, особенно в Питере, – заработал денежек, купил квартиру. Ну, отлично. Но когда вторая квартира, третья квартира, становишься уже каким-то квартирным инвестором, а потом оказывается, что недвижимость не растет, с арендой этих квартир все сложнее и сложнее.

Получается, во что же дальше инвестировать, какие можно еще активы предусмотреть для себя? Есть разные валюты – и доллары, и евро и прочие, я уж вообще молчу про биткойны. Все эти возможности для инвестирования не настолько очевидны, когда есть старый добрый метод – банковские вклады, они же депозиты, понятный фиксированный процент. Но именно облигации в свое время были выбраны нами в качестве разумной альтернативы для инвестиций, и мы постарались донести это до частных инвесторов, до вкладчиков. Ну, и с другой стороны, конечно же, привлечь эмитентов на этот рынок, для которых есть свои особенности.

И что у нас получается? Какова текущая ситуация на рынке? Я думаю, что у всех здесь присутствующих есть не просто кнопочные телефоны, а все-таки смартфоны. Все мы уже давно онлайн, все мы в инстаграме, в твиттерах, в фейсбуке. Важно именно удобство открытия счета – теперь это можно сделать дистанционно, достаточно быстро пройти идентификацию, и у нас, по нашей практике, в среднем буквально за 9 минут открываются счета, причем это люди со всей страны. И мы как раз видим, где не хватает этих банковских услуг, где люди достаточно активно пользуются интернетом, чтобы обеспечить себе нормальный уровень сервиса. Люди уже совсем по-другому смотрят на процесс инвестирования.

По различным исследованиям, 97% частных инвесторов, которые сейчас присутствуют на рынке, сами заработали эти деньги, то есть это не какие-то там истории 90-х годов, когда деньги по-быстрому пришли, также быстро, необычайным образом они ушли. Сейчас люди гораздо более осознанно относятся к своим инвестициям, относятся к тому, во что они инвестируют, каким образом. То есть они сами интересуются этими эмитентами, сами пытаются в чем-то разобраться. Не всегда получается, не скрою, и есть портфельные управляющие, профессионалы, которые въедливо все разбирают, перебирают. И, конечно же, профессионалы могут оказать неоценимую услугу частным инвесторам, именно разобравшись досконально в предмете.

Но, тем не менее, частным вкладчикам, частным инвесторам нравится самим легко, просто, удобно зайти в мобильное приложение, открыть счет, пройдя идентификацию, увидеть список бумаг, и, соответственно, выбрать. Бумаги понятные – те самые облигации первого эшелона. И получается, если ты даешь людям удобный, понятный, простой инструмент, то он работает. То есть счета открываются, деньги потихонечку заводятся, и даже можно не являться каким-то там великим зеленым монстром для того, чтобы убедить людей, что это все работает. Потому что у тебя есть продукт, у тебя есть нормальное рабочее качество этого продукта, есть разумные расходы на донесение этого сервиса до людей. И это стоит недорого. Да, у нас, к величайшему сожалению, высокие издержки в целом по системе, но если ты контролируешь свои издержки, как компания, то получается, что ты не такие уж и большие расходы перекладываешь на конечного пользователя этого продукта, на инвесторов.

Итак, как выглядит мобильное приложение. Понятный, простой продукт, который работает 24/7. Это очень похоже на депозит, на вклад в банке, но при этом есть замечательное нововведение, появившееся с начала 2015 года – индивидуальный инвестиционный счет, который дает дополнительную доходность, которой клиенты активно пользуются. Клиенты, как правило, открывают индивидуальный инвестиционный счет, открывают обыкновенный брокерский счет, отдают деньги в доверительное управление. То есть на одного клиента приходится 2-3 счета, как минимум.

Что же дальше? Клиент зашел в мобильное приложение, там есть список бумаг, который был специально нами выбран для того, чтобы не забивать голову тем самым частным инвесторам. Чтобы они не мучились, выбирая бумаги из 1000 штук, которые сейчас вращаются на рынке. У нас всего лишь от 20 до 30 бумаг выставлено в мобильном приложении, все просто и понятно. Как я уже говорил, мы сами несем ту моральную, психологическую, логическую и репутационную ответственность, чтобы не появлялись компании непонятного кредитного качества. Я считаю, что, если мы не смогли разобраться, не смогли поставить собственные позиции на эту бумагу, то какой резон рекламировать нашим клиентам эту бумагу.

Вернемся к эмитентам, о которых мы говорили, о том, насколько это просто, удобно и понятно. Если брать классический вариант, как правило, есть завод или эмитент, есть один инвестбанк, который пишет эмиссионную документацию. С другой стороны есть инвестиционный банк, который собирает заявки от инвесторов, а кто эти инвесторы – те самые частные лица, конечные пользователи. Но они все же приходят через управляющие компании, через банки, брокерские компании, поэтому все равно с ними приходится взаимодействовать не напрямую, а через инвестиционный банк. И все это, естественно, приходит на биржу, где и совершается сделка. Вот с двух сторон они вышли и где-то посередине встретились. Те самые ставки, которые удобны, комфортны для эмитентов, ну, и, соответственно, доходны для инвесторов.

При этом получается, что и там, и там посредник. И там расходы, и здесь. В этом случае есть тот самый текущий технологический ответ на все происходящее, что мы сейчас имеем по факту этой удаленной идентификации, по факту всех мобильных возможностей. Есть эмитент с одной стороны, есть те самые вкладчики, пассивные инвесторы или активные какие-то пользователи интернета. Все, что нужно – иметь мобильное приложение и возможность провести эту сделку просто, ясно и удобно. Опять же, все равно это все пройдет по бирже, все равно это все будет публично, ясно и понятно, но таким образом мы действительно встречаем и эмитента и инвестора гораздо более эффективным методом.

У нас есть банк-партнер, который активно развивает инвестирование в облигации. Вот даже кажется – банк, классика жанра, достаточно большой, который активнейшим образом развивает кредитные продукты. Но даже они пришли к выводу, что не хватает полной линейки возможностей для клиентов, потому что есть клиенты, которые у них держат депозиты. И в добавление к этим депозитам они также предлагают сейчас открытие брокерских счетов и инвестирование на рынки облигаций. Так что и у банков есть возможности для привлечения таких пассивных, консервативных вкладчиков на облигационный рынок. Но, как я уже сказал, вопрос кредитного анализа – это краеугольный камень в основании этой большой пирамиды. И совершенно очевидно, что архиважно очень четко и тщательно учить правильно выбирать тех самых эмитентов, которых вы предлагаете своим клиентам.

Возвращаясь к клиентскому покрытию и к идее 24/7. Сейчас порядка 40% сделок у нас происходит в нерабочее время по Москве. То есть тот самый опыт клиентский показывает, что люди приходят вечером домой, ужинают, размещаются на диване, берут в руки смартфон - и понеслась. Более 500 пунктов по всему миру, откуда идет сделки. Возвращаясь к тем тезисам, о которых говорил Игорь Кох, о том, что «в фонтане нет воды». Но знаете, фонтан на самом деле содержит воду.

К вопросу о компаниях малой капитализации. Если зайти в наше приложение, в котором сейчас видна 21 облигация, вы не увидите там тех самых компаний а-ля «Ломбард-матер» или переработчика пластиковых бутылок «Эвис» и прочих других. Почему? Потому что они доступны только по промо-коду, и этот промо-код имеют инвесторы, которые, если угодно, прошли некую аккредитацию, авторизацию. То есть нам как раз совсем-совсем не хочется продавать свои бумаги людям, которые не понимают, что они делают. Все те инвесторы, их уже порядка 80, которые покупают те же коммерческие облигации, не торгуемые на бирже, но выпускаемые, там также рассчитываемые через НРД (Национальный расчетный депозитарий). Это все люди и компании, которых мы знаем, которые делают свой осознанный выбор.

То есть, есть возможность купить первоэшелонные бумаги – пожалуйста. Хочется чего-то «погорячее» – не вопрос. Но имейте в виду, что вы должны ознакомиться с тем, что вы делаете, что вы покупаете. Поэтому, возвращаясь к тезису об отсутствии «аппетита к риску», - аппетит к риску есть, и, как правило, частные инвесторы поступают следующим образом: 75% портфеля у них как раз первоэшелонные, а вот на 20-25% они себе берут что-нибудь эдакое с повышенной доходностью. Да, это действительно повысит доходность по портфелю, и если история понятна, если человек видит, что это такое, прочел, ознакомился, понял, задал нам вопросы и так далее, то да, это действительно размещаемо. Это к вопросу о том, как размещать компании малой капитализации – да, они размещаемы, это возможно.

Распечатать
Нашли ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter
Читать также
Пользователи соцсетей получат бесплатный доступ к бизнес-знаниям

16:00

Пользователи соцсетей получат бесплатный доступ к бизнес-знаниям

Украина попала в список беднейших стран региона

24 Мая

Украина попала в список беднейших стран региона

В Японии стартовали тестовые поставки товаров по Транссибу в Европу

24 Мая

В Японии стартовали тестовые поставки товаров по Транссибу в Европу

В Казани обсудят строительство первого участка второй линии метро

23 Мая

В Казани обсудят строительство первого участка второй линии метро

Как правильно закопать деньги?

23 Мая

Как правильно закопать деньги?

В Татарстане ожидается град

23 Мая

В Татарстане ожидается град

В Казани на два месяца перекроют две улицы

23 Мая

В Казани на два месяца перекроют две улицы

О том, что имеют — не знают, но можно дать и больше...

23 Мая

О том, что имеют — не знают, но можно дать и больше...

Цены на нефть в четверг постепенно снижаются

23 Мая

Цены на нефть в четверг постепенно снижаются

Руслан Халилов: «Мы будем проводить эти форумы ежегодно»

23 Мая

Руслан Халилов: «Мы будем проводить эти форумы ежегодно»

Рост производства в апреле показал максимум за два года

23 Мая

Рост производства в апреле показал максимум за два года

Гендиректор «Яндекс. Такси» станет вторым человеком компании

23 Мая

Гендиректор «Яндекс. Такси» станет вторым человеком компании

У Казани появится фирменный халяльный торт

23 Мая

У Казани появится фирменный халяльный торт

ЦБ потребует возмещения убытков от разорившихся НПФ

23 Мая

ЦБ потребует возмещения убытков от разорившихся НПФ

На ЦИПР-2019 в Иннополисе прошел вечер, посвященный робототехнике

23 Мая

На ЦИПР-2019 в Иннополисе прошел вечер, посвященный робототехнике

Все события

Корпоративные Блоги

Все блоги

Экономика и финансы

  1. Лидеры энергоэффективности
    Компании, входящие в группу «ТАИФ», в рамках международного форума поделились передовым опытом в сфере энергосбережения. Сложнейшие технологические решения отмечены и президентом Татарстана, и правительством…
  2. Когда потребитель выходит из энергосети...
    Вопросы ценообразования и его перспективы на внутреннем российском рынке на заседании правительства Татарстана в эксклюзивном интервью «Эксперту Татарстан» очень наглядно представила член совета директоров…
  3. Энергетика Татарстана: победы и проблемы
    Итальянские ветры татарстанской энергетики, газомоторное топливо для привлечения федеральных средств и энергоэффективность предприятий обсудили на международном форуме в Казани
Подписаться

Топ

  1. В РФ увеличат минимальный размер оплаты труда
    МРОТ планируют увеличить с 1 января 2021 года в связи с пересмотром потребительской корзины в большую…
  2. Госкорпорация «Ростех» запустит в Иннополисе производство Т-500
    Сегодня, 22 мая, в рамках конференции «Цифровая индустрия промышленной России» пройдет церемония запуска…
  3. Родители татарстанских школьников требуют ввести пятидневную учебную неделю
    «Родительское сообщество Татарстана» направило президенту республики Татарстан Рустаму Минниханову, а также…
  4. В ОПЕК+ отмечают влияние отношений США и КНР на нефтяной рынок
    Участники соглашения ОПЕК+ обсуждают вопрос влияния отношений США и КНР на нефтяной рынок. Об этом сообщил…
  5. Президент РТ поздравил татарстанцев с Днем официального принятия ислама Волжской Булгарией
    Президент Татарстана Рустам Минниханов обратился к жителям республики с поздравлением по случаю Дня официального…

Интервью

WorldSkills. Все стороны медали

WorldSkills. Все стороны медали

Казань готовится принять мировой чемпионат рабочих профессий WorldSkills (Ворлдскиллс). Это престиж для Татарстана, инвестиции, 9,5 млрд рублей на развитие инфраструктуры, специально построенный красивый многофункциональный комплекс «Kazan Expo»… А что «турнир профессионалов» даст ребятам-участникам и что - экономике страны? С вопросами мы обратились к инициатору появления WorldSkills в России Павлу Черных, а также к непосредственным участникам образовательного процесса

Научный фундамент застоя

Научный фундамент застоя

Как «сшить» разрыв между наукой и бизнесом? Синергия фундаментальной науки и промышленности обещает колоссальный прорыв обеих отраслей, однако на этом пути есть множество препятствий