Казань,19 Января, Суббота $ 66.33 € 75.58
Подписаться
Годовая подписка на журнал за 3600 руб
Оформить подписку

Как не остаться маленьким предпринимателем в штанишках?

Как не остаться маленьким предпринимателем в штанишках?
Фото: Роза Ибрагимова

Андрей Буш рассказал о тонкостях выпуска облигаций для малых и средних компаний и пояснил, имеет ли смысл выпускать ценные бумаги убыточным компаниям

Руководитель управления инвестиционно-банковских услуг АО ИФК «Солид».

Начальник управления рынка капитала ИФК «Солид» Андрей Буш:

- Работа в компаниях по выпуску облигаций предполагает привлечение эмитентов и работу с этими эмитентами. В работе с крупными компаниями, я думаю, что коллеги не дадут соврать, большую работу делает сам эмитент. Зачастую, когда он не в первый раз выходит на этот рынок, у него уже все есть: штат корпоративных финансистов, штат корпоративных юристов, люди, которые отвечают за написание проспекта. И все такие молодцы, что, в общем-то, можно выйти накануне размещения, за недельку, сделать легкий премаркетинг, а потом все это разместить.

А с бумагами, которыми, например, занимается наш замечательный БКС, история получается немножко сложнее – надо залезть в эту бумагу. Потому что ты не можешь продать клиентам, которые являлись твоей активной базой, полную пустышку. Есть имена, которые «легли», и, теоретически, ты думаешь, что можешь оказаться на месте организатора этих имен. Для того чтобы там не оказаться и потом не краснеть перед своими клиентами, ты садишься и проводишь хорошее исследование. Первоначально оно и так входит в план – когда к тебе приходит компания, ты очень хорошо ее анализируешь, делаешь ресерч, помогаешь компании взглянуть на себя с другой стороны. Дальше ты начинаешь рассказывать ей, как это делается, помогаешь ей с эмиссионной документацией.

Поверьте мне, это достаточно трудная и кропотливая работа, когда ты объясняешь компании, которая еще не выросла из разряда небольшого бизнеса до корпоративного управления. Ты объясняешь им, что надо делать, если они хотят получать нормальное количество денег и правильно себя позиционировать, как занять правильную нишу на рынке. Что делать, если они хотят расти, а не оставаться теми «маленькими предпринимателями в штанишках», которые прячут по двум-трем десяткам компаний свой бизнес и считают, что никто этого не видит. Видят, друзья, видят. Соответственно, ты им объясняешь, что надо консолидироваться, все подводить под одну структуру. И структура должна быть прозрачна. МСФО – это, конечно, прекрасно, но от таких компаний, у которых баланс равен 500 млн-1 млрд, ждать МСФО как-то очень сложно. Да и дорого это для них будет. А значит, и отчетность нужна качественная, аудированная. И в этой связи здесь рассказывали о нескольких полезных кейсах компаний, у которых нет залога. Я дополню по вопросу о том, можно ли выпускать облигации убыточных компаний. На мой взгляд - можно. Если ты хорошо погружаешься в финансы и в экономику компании, ты понимаешь одну простую вещь – что финансово на уровне юнит-экономики, на уровне бизнеса, он был прибыльный. Если видишь, что у тебя за счет того, что идет экспоненциальный рост, и компания убыточна за счет тех процессов, которые сейчас происходят, компании надо привлекать капитал. Мы это объясняем, и компания при нашем участии учится привлекать капитал. Компания убыточна, да, но она убыточна в том размере, который значительно меньше, чем тот капитал, который они наращивают. За счет этого они развиваются. А на операционную деятельность, на фондирование конкретной деятельности, которой они занимаются, есть облигационный займ. При этом - замечательная компания, но ей ни один банк не даст кредит в принципе, потому что, в понимании банка, у нее залога нет. Он более сложный в обслуживании для банка, но теоретически он возможен.

И даже возникает резонный вопрос: тысяча базовых пунктов – неужели они не покрывают тот риск, который ты на себя принимаешь? Мы делали расчеты, сейчас работаем над тем, чтобы этот процесс автоматизировать. Понятно, что нет такой статистики, в России с ней сложно. Именно из-за ее отсутствия мы попробовали реплицировать американские данные. И получилось, условно, что по этим бумагам у нас получается риск дефолта 7-12%. Условно, если риск дефолта 7%, а 100 пунктов – твоя премия, то 300 пунктов ты зарабатываешь, тебе платят за это премию. Это вопрос дискуссионный, но на самом деле, убежден, надо и крупным домам, и управляющим в первую очередь, попробовать смоделировать и работать на чисто математической статистике. Но для этого мы должны постараться сделать им хотя бы выборку из 100 бумаг, чтобы из 100 каждый 25 себе отобрал - и замечательно.

Мы будем рады не только новым эмитентам, но и новым инвесторам. Должны прийти и профессиональные инвесторы в качестве управляющих, которые, думаю, начнут смотреть на один инструмент и начнут набирать небольшие портфели для того, чтобы снять этот риск. Если «вторые глаза», профессиональные на это посмотрят, мы будем только рады.

Потихоньку, я думаю, мы сможем привести и управляющих, и  инвесторов в эту сферу. А эмитентам я хочу сказать одну простую вещь – обращайтесь, организатор вам в любом случае нужен. И не стоит иногда гнаться за дешевизной, потому что организатор, который сляпает, а потом не разместит, иногда дороже обходится, чем тот, который умеет делать и знает, как это делать. Который вам поможет сделать все правильно, если вы хотите стать лучше, вырасти над собой и стать сильнее.

Распечатать
Нашли ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter
Читать также
В Татарстане ожидается плюсовая температура и метель

10:00

В Татарстане ожидается плюсовая температура и метель

Концертный зал в Kazan Expo назовут в честь Ильгама Шакирова

18 Января

Концертный зал в Kazan Expo назовут в честь Ильгама Шакирова

В Казани проходит Кубок России по водному поло

18 Января

В Казани проходит Кубок России по водному поло

Ирек Файзуллин: Четыреста республиканских предприятий обеспечивают продукцией строительную отрасль республики

18 Января

Ирек Файзуллин: Четыреста республиканских предприятий обеспечивают продукцией строительную отрасль республики

На промплощадке «Зеленодольск» завершено строительство инженерной и дорожной инфраструктуры

18 Января

На промплощадке «Зеленодольск» завершено строительство инженерной и дорожной инфраструктуры

Tesla сократит число штатных сотрудников на 7 процентов

18 Января

Tesla сократит число штатных сотрудников на 7 процентов

В прошлом году в Казанском регионе ГЖД перевезено более 5,4 млн.тонн грузов

18 Января

В прошлом году в Казанском регионе ГЖД перевезено более 5,4 млн.тонн грузов

Профицит внешней торговли России в минувшем году вырос в 1,7 раза

18 Января

Профицит внешней торговли России в минувшем году вырос в 1,7 раза

Татарстанская авиакомпания «ЮВТ АЭРО» открыла прямые рейсы в Красноярск сразу из трех городов

18 Января

Татарстанская авиакомпания «ЮВТ АЭРО» открыла прямые рейсы в Красноярск сразу из трех городов

Facebook и Twitter передали Роскомнадзору сведения о локализации баз данных

18 Января

Facebook и Twitter передали Роскомнадзору сведения о локализации баз данных

Фарид Мухаметшин призвал АИР активизировать работу татарстанских промплощадок

18 Января

Фарид Мухаметшин призвал АИР активизировать работу татарстанских промплощадок

Российское правительство одобрило концепцию повышения эффективности бюджетных расходов

18 Января

Российское правительство одобрило концепцию повышения эффективности бюджетных расходов

Чистый отток капитала из России по итогам прошлого года вырос в 2,7 раза

18 Января

Чистый отток капитала из России по итогам прошлого года вырос в 2,7 раза

Повышение НДС: как развернется игра государства и бизнеса?

18 Января

Повышение НДС: как развернется игра государства и бизнеса?

В Москве завершился Гайдаровский форум

18 Января

В Москве завершился Гайдаровский форум

Все события

Мероприятия

Все мероприятия

Корпоративные Блоги

Все блоги

Опрос

А вы бы пересели на общественный транспорт, если он стал бесплатным?

Экономика и финансы

  1. Встреча Клуба инвесторов Татарстана: в историческом здании о частной инициативе и новых инвесторах
    В столице Татарстана состоялось итоговое в этом году заседание Клуба инвесторов РТ – оно прошло в реконструированном здании бывшей Шамовской больницы, где благодаря турецким инвесторам открылся пятизвездочный…
  2. Донор российской экономики: Республика Татарстан в лидерах по поступлениям в федеральный бюджет
    Подводя итоги уходящего года, редакция издания «Эксперт Татарстан» обратилась к представителям рейтингового агентства «Эксперт РА» за оценкой предварительных результатов региона в 2018 году
  3. Татарстан – Чехия: новый импульс для сотрудничества
    Возможности делового сотрудничества обсудили чешская и российская стороны в рамках делового форума "Татарстан - Чехия"
Подписаться

Топ

  1. В Интернете упала средняя цена на готовый бизнес
    Россияне стали активнее продавать бизнес через Avito
  2. Старый Новый год отметят на трех площадках Казани
    14 января в России традиционно встречают Старый Новый год. В Казани празднование пройдет в воскресенье,…
  3. Disney раскрыла зарплату главы компании
    The Walt Disney раскрыла информацию о размере заработной платы генерального исполнительного директора…
  4. «Нижнекамскнефтехим» займется производством метанола
    ПАО «Нижнекамскнефтехим» подписало договор с ОАО «НИИК» на разработку проектной и рабочей документации…
  5. В России разработали новую методику расчета производительности труда
    Данные для расчетов будут поступать из налоговой отчетности предприятий

Интервью

Драйвер полюса роста «Волга - ­Кама»

Драйвер полюса роста «Волга - ­Кама»

О своем видении будущего Татарстана в экономической системе страны и перспективных проектах сотрудничества мы попросили рассказать президента РТ Р. Н. Минниханова