Казань,27 Мая, Воскресенье $ 61.67 € 72.12
Годовая подписка на журнал за 3600 руб
Оформить подписку

Как не остаться маленьким предпринимателем в штанишках?

Как не остаться маленьким предпринимателем в штанишках?
Фото: Роза Ибрагимова

Андрей Буш рассказал о тонкостях выпуска облигаций для малых и средних компаний и пояснил, имеет ли смысл выпускать ценные бумаги убыточным компаниям

Руководитель управления инвестиционно-банковских услуг АО ИФК «Солид».

Начальник управления рынка капитала ИФК «Солид» Андрей Буш:

- Работа в компаниях по выпуску облигаций предполагает привлечение эмитентов и работу с этими эмитентами. В работе с крупными компаниями, я думаю, что коллеги не дадут соврать, большую работу делает сам эмитент. Зачастую, когда он не в первый раз выходит на этот рынок, у него уже все есть: штат корпоративных финансистов, штат корпоративных юристов, люди, которые отвечают за написание проспекта. И все такие молодцы, что, в общем-то, можно выйти накануне размещения, за недельку, сделать легкий премаркетинг, а потом все это разместить.

А с бумагами, которыми, например, занимается наш замечательный БКС, история получается немножко сложнее – надо залезть в эту бумагу. Потому что ты не можешь продать клиентам, которые являлись твоей активной базой, полную пустышку. Есть имена, которые «легли», и, теоретически, ты думаешь, что можешь оказаться на месте организатора этих имен. Для того чтобы там не оказаться и потом не краснеть перед своими клиентами, ты садишься и проводишь хорошее исследование. Первоначально оно и так входит в план – когда к тебе приходит компания, ты очень хорошо ее анализируешь, делаешь ресерч, помогаешь компании взглянуть на себя с другой стороны. Дальше ты начинаешь рассказывать ей, как это делается, помогаешь ей с эмиссионной документацией.

Поверьте мне, это достаточно трудная и кропотливая работа, когда ты объясняешь компании, которая еще не выросла из разряда небольшого бизнеса до корпоративного управления. Ты объясняешь им, что надо делать, если они хотят получать нормальное количество денег и правильно себя позиционировать, как занять правильную нишу на рынке. Что делать, если они хотят расти, а не оставаться теми «маленькими предпринимателями в штанишках», которые прячут по двум-трем десяткам компаний свой бизнес и считают, что никто этого не видит. Видят, друзья, видят. Соответственно, ты им объясняешь, что надо консолидироваться, все подводить под одну структуру. И структура должна быть прозрачна. МСФО – это, конечно, прекрасно, но от таких компаний, у которых баланс равен 500 млн-1 млрд, ждать МСФО как-то очень сложно. Да и дорого это для них будет. А значит, и отчетность нужна качественная, аудированная. И в этой связи здесь рассказывали о нескольких полезных кейсах компаний, у которых нет залога. Я дополню по вопросу о том, можно ли выпускать облигации убыточных компаний. На мой взгляд - можно. Если ты хорошо погружаешься в финансы и в экономику компании, ты понимаешь одну простую вещь – что финансово на уровне юнит-экономики, на уровне бизнеса, он был прибыльный. Если видишь, что у тебя за счет того, что идет экспоненциальный рост, и компания убыточна за счет тех процессов, которые сейчас происходят, компании надо привлекать капитал. Мы это объясняем, и компания при нашем участии учится привлекать капитал. Компания убыточна, да, но она убыточна в том размере, который значительно меньше, чем тот капитал, который они наращивают. За счет этого они развиваются. А на операционную деятельность, на фондирование конкретной деятельности, которой они занимаются, есть облигационный займ. При этом - замечательная компания, но ей ни один банк не даст кредит в принципе, потому что, в понимании банка, у нее залога нет. Он более сложный в обслуживании для банка, но теоретически он возможен.

И даже возникает резонный вопрос: тысяча базовых пунктов – неужели они не покрывают тот риск, который ты на себя принимаешь? Мы делали расчеты, сейчас работаем над тем, чтобы этот процесс автоматизировать. Понятно, что нет такой статистики, в России с ней сложно. Именно из-за ее отсутствия мы попробовали реплицировать американские данные. И получилось, условно, что по этим бумагам у нас получается риск дефолта 7-12%. Условно, если риск дефолта 7%, а 100 пунктов – твоя премия, то 300 пунктов ты зарабатываешь, тебе платят за это премию. Это вопрос дискуссионный, но на самом деле, убежден, надо и крупным домам, и управляющим в первую очередь, попробовать смоделировать и работать на чисто математической статистике. Но для этого мы должны постараться сделать им хотя бы выборку из 100 бумаг, чтобы из 100 каждый 25 себе отобрал - и замечательно.

Мы будем рады не только новым эмитентам, но и новым инвесторам. Должны прийти и профессиональные инвесторы в качестве управляющих, которые, думаю, начнут смотреть на один инструмент и начнут набирать небольшие портфели для того, чтобы снять этот риск. Если «вторые глаза», профессиональные на это посмотрят, мы будем только рады.

Потихоньку, я думаю, мы сможем привести и управляющих, и  инвесторов в эту сферу. А эмитентам я хочу сказать одну простую вещь – обращайтесь, организатор вам в любом случае нужен. И не стоит иногда гнаться за дешевизной, потому что организатор, который сляпает, а потом не разместит, иногда дороже обходится, чем тот, который умеет делать и знает, как это делать. Который вам поможет сделать все правильно, если вы хотите стать лучше, вырасти над собой и стать сильнее.

Подписаться Распечатать
Нашли ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter
`]]
17:32 - В Минфине РФ задумались о введении в госзакупках правила «второго участника» 16:50 - Александр Новак назвал среднюю цену на нефть в 2018 году – $65-75 15:55 - В РФ ввели поправки в Воздушный кодекс, повышающие компенсации за задержку рейсов и утерю багажа 14:50 - «Газпром» согласовал с Турцией строительство газопровода до ЕС 13:37 - Медведев заявил, что химпром занимает особое место в экономике России 12:35 - Кремль озвучил дату прямой линии с Владимиром Путиным 11:28 - Центробанк оценил возможность признания криптовалют платежным средством 10:18 - В РТ посевная на финишной прямой – засеяли около 98% площадей 09:11 - «Почта России» внедрит технологию распознавания лиц клиентов 26 Мая - IBM создала карманное устройство для выявления поддельных товаров 26 Мая - Uber в Париже займется разработками летающего такси 26 Мая - Россия намерена получить рекордную прибыль от экспорта сельхозпродукции 26 Мая - В Республике Татарстан введено 1 млн. 73,8 тыс. кв. м. жилья, или 44,7% от плана 26 Мая - Глава Минфина РФ заявил на ПМЭФ-2018, что в стране слишком мало платных дорог 26 Мая - Правительство предложило увеличить расходы Пенсионного фонда России на 92,2 млрд рублей 26 Мая - Продолжает расти стоимость бензина в Татарстане 26 Мая - Татарстанские предприниматели отправились в 10-й юбилейный веломарафон 26 Мая - Сегодня в Татарстане осадков не ожидается 26 Мая - В Татарстане появится мобильное приложение «Проверенный бизнес» 25 Мая - Татарстан в тройке лидеров по инвестиционной привлекательности
Все события

Мероприятия

Все мероприятия

Корпоративные Блоги

Все блоги

Опрос

Как Вы считаете, станет ли Казань местом проведения юношеских Олимпийских игр в 2023 году?

Экономика и финансы

  1. Как Татарстан вливается в мировой халяльный экспорт и систему исламских финансов
    В кулуарах KazanSummit Талия Минуллина рассказала о проблемах и перспективах внедрения принципов исламского финансирования в России и Татарстане, а также сертификации по стандартам «Халяль»
  2. Стандартные проблемы халяль
    Одной из главных тем KazanSummit-2018 стала проблема отсутствия единых международных стандартов «Халяль»
  3. Халяль как образ жизни
    На KazanSummit обсудили проблемы и перспективы исламского финансирования
Подписаться

Топ

  1. Продолжает расти стоимость бензина в Татарстане
    Рост стоимости бензина в Татарстане связан с увеличением оптовых цен на топливо...
  2. Татарстанские синоптики прогнозируют теплую погоду без осадков
    В Татарстане 21 мая ожидается переменная облачность, днем без осадков, ночью местами по республике н...
  3. Татарстан поднялся на новую ступень развития технологий, запустив мобильную связь пятого поколения 5G
    Совершенный мир коммуникаций стал ближе: в Иннополисе заработала тестовая зона сети нового поколения...
  4. В Иннополисе открыли опытную зону сети 5G
    В Иннополисе запустили опытную зону для демонстрации возможностей сети связи нового поколения технол...
  5. Департамент социального питания Казани попался на двойных госзакупках
    Антимонопольный комитет Татарстана привлек к ответственности департамент питания Казани...

Интервью

Адам Штифтер: «В Казани чувствую себя почти как дома»

Адам Штифтер: «В Казани чувствую себя почти как дома»

Венгрия и Россия имеют давние традиции сотрудничества, с Татарстаном же венгерский народ соединяют давние исторические связи, уходящие в глубину веков. О том, как развиваются отношения, несмотря на санкции, мы попросили рассказать Генерального консула Венгрии в Казани Адама ШТИФТЕРА.

Татарстан наращивает несырьевой экспорт

Татарстан наращивает несырьевой экспорт

Во внешней торговле республики наблюдается положительная динамика - количество экспортеров в сфере малого и среднего бизнеса выросло втрое за последние три года. Республика уверенно держится на пути диверсификации, поэтому увеличения сбыта можно ожидать в любой отрасли.