Казань,16 Августа, Четверг $ 66.38 € 75.23
Годовая подписка на журнал за 3600 руб
Оформить подписку

Как не остаться маленьким предпринимателем в штанишках?

Как не остаться маленьким предпринимателем в штанишках?
Фото: Роза Ибрагимова

Андрей Буш рассказал о тонкостях выпуска облигаций для малых и средних компаний и пояснил, имеет ли смысл выпускать ценные бумаги убыточным компаниям

Руководитель управления инвестиционно-банковских услуг АО ИФК «Солид».

Начальник управления рынка капитала ИФК «Солид» Андрей Буш:

- Работа в компаниях по выпуску облигаций предполагает привлечение эмитентов и работу с этими эмитентами. В работе с крупными компаниями, я думаю, что коллеги не дадут соврать, большую работу делает сам эмитент. Зачастую, когда он не в первый раз выходит на этот рынок, у него уже все есть: штат корпоративных финансистов, штат корпоративных юристов, люди, которые отвечают за написание проспекта. И все такие молодцы, что, в общем-то, можно выйти накануне размещения, за недельку, сделать легкий премаркетинг, а потом все это разместить.

А с бумагами, которыми, например, занимается наш замечательный БКС, история получается немножко сложнее – надо залезть в эту бумагу. Потому что ты не можешь продать клиентам, которые являлись твоей активной базой, полную пустышку. Есть имена, которые «легли», и, теоретически, ты думаешь, что можешь оказаться на месте организатора этих имен. Для того чтобы там не оказаться и потом не краснеть перед своими клиентами, ты садишься и проводишь хорошее исследование. Первоначально оно и так входит в план – когда к тебе приходит компания, ты очень хорошо ее анализируешь, делаешь ресерч, помогаешь компании взглянуть на себя с другой стороны. Дальше ты начинаешь рассказывать ей, как это делается, помогаешь ей с эмиссионной документацией.

Поверьте мне, это достаточно трудная и кропотливая работа, когда ты объясняешь компании, которая еще не выросла из разряда небольшого бизнеса до корпоративного управления. Ты объясняешь им, что надо делать, если они хотят получать нормальное количество денег и правильно себя позиционировать, как занять правильную нишу на рынке. Что делать, если они хотят расти, а не оставаться теми «маленькими предпринимателями в штанишках», которые прячут по двум-трем десяткам компаний свой бизнес и считают, что никто этого не видит. Видят, друзья, видят. Соответственно, ты им объясняешь, что надо консолидироваться, все подводить под одну структуру. И структура должна быть прозрачна. МСФО – это, конечно, прекрасно, но от таких компаний, у которых баланс равен 500 млн-1 млрд, ждать МСФО как-то очень сложно. Да и дорого это для них будет. А значит, и отчетность нужна качественная, аудированная. И в этой связи здесь рассказывали о нескольких полезных кейсах компаний, у которых нет залога. Я дополню по вопросу о том, можно ли выпускать облигации убыточных компаний. На мой взгляд - можно. Если ты хорошо погружаешься в финансы и в экономику компании, ты понимаешь одну простую вещь – что финансово на уровне юнит-экономики, на уровне бизнеса, он был прибыльный. Если видишь, что у тебя за счет того, что идет экспоненциальный рост, и компания убыточна за счет тех процессов, которые сейчас происходят, компании надо привлекать капитал. Мы это объясняем, и компания при нашем участии учится привлекать капитал. Компания убыточна, да, но она убыточна в том размере, который значительно меньше, чем тот капитал, который они наращивают. За счет этого они развиваются. А на операционную деятельность, на фондирование конкретной деятельности, которой они занимаются, есть облигационный займ. При этом - замечательная компания, но ей ни один банк не даст кредит в принципе, потому что, в понимании банка, у нее залога нет. Он более сложный в обслуживании для банка, но теоретически он возможен.

И даже возникает резонный вопрос: тысяча базовых пунктов – неужели они не покрывают тот риск, который ты на себя принимаешь? Мы делали расчеты, сейчас работаем над тем, чтобы этот процесс автоматизировать. Понятно, что нет такой статистики, в России с ней сложно. Именно из-за ее отсутствия мы попробовали реплицировать американские данные. И получилось, условно, что по этим бумагам у нас получается риск дефолта 7-12%. Условно, если риск дефолта 7%, а 100 пунктов – твоя премия, то 300 пунктов ты зарабатываешь, тебе платят за это премию. Это вопрос дискуссионный, но на самом деле, убежден, надо и крупным домам, и управляющим в первую очередь, попробовать смоделировать и работать на чисто математической статистике. Но для этого мы должны постараться сделать им хотя бы выборку из 100 бумаг, чтобы из 100 каждый 25 себе отобрал - и замечательно.

Мы будем рады не только новым эмитентам, но и новым инвесторам. Должны прийти и профессиональные инвесторы в качестве управляющих, которые, думаю, начнут смотреть на один инструмент и начнут набирать небольшие портфели для того, чтобы снять этот риск. Если «вторые глаза», профессиональные на это посмотрят, мы будем только рады.

Потихоньку, я думаю, мы сможем привести и управляющих, и  инвесторов в эту сферу. А эмитентам я хочу сказать одну простую вещь – обращайтесь, организатор вам в любом случае нужен. И не стоит иногда гнаться за дешевизной, потому что организатор, который сляпает, а потом не разместит, иногда дороже обходится, чем тот, который умеет делать и знает, как это делать. Который вам поможет сделать все правильно, если вы хотите стать лучше, вырасти над собой и стать сильнее.

Подписаться Распечатать
Нашли ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter
Читать также
Здание художественного училища в Казани отремонтируют за 137,8 миллиона рублей

12:28

Здание художественного училища в Казани отремонтируют за 137,8 миллиона рублей

52 студента из Татарстана получили гранты на обучение в зарубежных вузах по программе "Глобальное образование"

11:53

52 студента из Татарстана получили гранты на обучение в зарубежных вузах по программе "Глобальное образование"

В Татарстане намолочено 2 миллиона тонн зерна

11:42

В Татарстане намолочено 2 миллиона тонн зерна

В Набережных Челнах по решению суда снесут колесо обозрения в парке Победы

11:39

В Набережных Челнах по решению суда снесут колесо обозрения в парке Победы

Более 30 студентов Казанского федерального университета стали стипендиатами Правительства РФ

11:01

Более 30 студентов Казанского федерального университета стали стипендиатами Правительства РФ

31% телефонов и планшетов казанцы покупают по объявлениям в первые сутки

10:43

31% телефонов и планшетов казанцы покупают по объявлениям в первые сутки

Россия и Китай в Казани обсудили вопросы стандартизации в гражданской авиации

10:24

Россия и Китай в Казани обсудили вопросы стандартизации в гражданской авиации

В Татарстане штрафы за незаконный оборот алкоголя составили 23,8 миллиона рублей за полгода

09:47

В Татарстане штрафы за незаконный оборот алкоголя составили 23,8 миллиона рублей за полгода

В Казани презентуют современный бомбардировщик Ту-22МЗМ

09:24

В Казани презентуют современный бомбардировщик Ту-22МЗМ

Татарстанске производители смогут сотрудничать с сетью магазинов "Леруа Мерлен"

09:05

Татарстанске производители смогут сотрудничать с сетью магазинов "Леруа Мерлен"

«Бизнесу надо обучать!»

15 Августа

«Бизнесу надо обучать!»

За полгода россияне потратили на премиум-автомобили почти 300 млрд рублей

15 Августа

За полгода россияне потратили на премиум-автомобили почти 300 млрд рублей

Ученые спрогнозировали аномальную жару на Земле в ближайшие годы

15 Августа

Ученые спрогнозировали аномальную жару на Земле в ближайшие годы

Средний чек на товары к учебному году за год вырос на 23%

15 Августа

Средний чек на товары к учебному году за год вырос на 23%

Пошлина на экспорт нефти из России с  сентября снизится на $5,4

15 Августа

Пошлина на экспорт нефти из России с сентября снизится на $5,4

Все события

Мероприятия

Все мероприятия

Корпоративные Блоги

Все блоги

Опрос

Как Вы считаете, станет ли Казань местом проведения юношеских Олимпийских игр в 2023 году?

Экономика и финансы

  1. Почему блокчейн с законом «разбежались»
    CEO IT-компании «Иннософт» Антон Трантин рассказал редакции журнала «Эксперт Татарстан» о том, с какими препятствиями сегодня столкнулась сфера криптовалют, и как может изменить мир технология блокчей
  2. За жилье полжизни
    Минстрой РТ: Сегодня население покупает не просто квартиру, а культуру жизни
  3. 2017 год стал рекордным для предприятий Группы компаний ТАИФ за всю их историю
    По физическим объемам производства товарной продукции 2017 год оказался рекордным для нефтехимических производств «Нижнекамскнефтехим» и «Казаньоргсинтез», а также энергетической компании «ТГК-16» за
Подписаться

Топ

  1. В Казани собираются продать земли экорайона за 12 миллиардов рублей
    Республиканский фонд поддержки банковских погорельцев собирается продать земельные участки под жилую...
  2. В Казани на выходных снова будет жаркая погода
    По прогнозам синоптиков, скоро холодный фронт покинет столицу Татарстана, и снова наступит теплая по...
  3. Президент РТ Рустам Минниханов побывал в Тетюшском районе
    Сегодня, 14 августа, Президент РТ Рустам Минниханов побывал с рабочей поездкой в Тетюшский район, оц...
  4. В Казани ресторан «Хан Булак» продают за 80 миллионов рублей
    Объявление о продаже ресторанного комплекса «Хан Булак» появилось на сайте Avito....
  5. 28% предпринимателей РТ отмечают проблемы со сбытом продукции
    Сегодня, 15 августа, в Казани состоялось девятое расширенное заседание Совета по предпринимательству...

Интервью

В столице Татарстана проходит Форум деловой авиации – собрание «небесного бомонда» всей страны

В столице Татарстана проходит Форум деловой авиации – собрание «небесного бомонда» всей страны

В Казани на площадке Международного аэропорта «Казань» работает региональный Форум деловой авиации, на котором эксперты этого рынка обсуждают вопросы, разрабатывают пути решения проблем и обмениваются ценным опытом с коллегами.