Казань,29 Мая, Среда $ 64.54 € 72.17
Подписаться
Годовая подписка на журнал за 3960 руб
Оформить подписку

Развитие финансовых рынков обсудили участники конференции FINPORT

Развитие финансовых рынков обсудили участники конференции FINPORT
Фото: Роза Ибрагимова

В рамках новой бизнес-площадки FINPORT эксперты рассказали о новых трендах в сфере привлечения капитала в экономику страны, а также о новых возможностях, которые открываются для предприятий и инвесторов в условиях продолжающихся санкций

К важным процессам, формирующим альтернативные системы финансирования в стране, можно отнести изменения в системе работы Московской биржи. Среди них - реформа листинга, которая реализуется в компании до 2020 года, предстоящее обновление пула организаторов размещения облигационных займов, а также изменения требований к самим эмитентам. Конечно, эти процессы открывают и новые возможности для предприятий, и интересные перспективы по развитию рынка корпоративных облигаций. Но на этом изменения не заканчиваются – о них из рассказали участники конференции.


Ее открыл издатель делового журнала «Эксперт Татарстан», управляющий партнер «Фонда прямых инвестиций» Руслан Халилов. Он поприветствовал присутствующих и отметил, что FINPORT посвящен новым трендам, о которых важно знать каждому руководителю. Важно донести информацию о тех новых возможностях для компаний, как работать наиболее современно и наиболее выгодно на различных финансовых рынках, как избежать рисков, которые существуют в условиях санкций и сложной геополитической обстановки, - поделился Руслан Халилов. «На сегодняшний день успеха добьется не тот, кто большой, а тот, кто самый быстрый. Поэтому тот, кто быстро растет, развивается и находится в нужное время в нужном месте, а не в последнем вагоне, будет добиваться хороших результатов», – сказал Руслан Халилов. Он выразил уверенность, что послушав спикеров, участники форума почерпнут для себя много нового и откроют совершенно новые рынки и бизнесы.

Первый заместитель председателя Торгово-промышленной палаты РТ – директор департамента развития и поддержки предпринимательства ТПП РТ Артур Николаев отметил, что бизнесу необходимы деньги в 100% случаев. «Другое дело – где их взять. На самом деле, сейчас есть различные пути, различные направления, откуда можно хотя бы попытаться что-то выцарапать. В первую очередь это различные госпрограммы, банки. К сожалению, у многих есть отрицательный опыт по получению кредитов в банке. Если раньше была возможность ходить из одного банка в другой, и взаимодействия между банками не было, то сейчас такой возможности практически нет. Если компания попала в черный список банковских историй, то обелиться практически невозможно», – рассказал Николаев. Поэтому и актуален поиск интересных решений в сфере финансирования компаний под конкретные нужды. 

При этом он отметил, что существуют различные фонды, в том числе венчурные, бизнес-ангелы, и корпоративные фонды, как республиканские, так и федеральные, которые принимают активное участие в инвестировании. «Но возможность облигационного займа может быть не до конца понятна предпринимателям. Она, возможно, тяжелая поначалу, но поначалу всегда все тяжело. Зато, если раскачаться и войти в определенный ритм, то это рабочий инструмент. Всегда говорят, что у бизнеса должно быть много инструментов в руках, в том числе и финансовых. И в нужный момент надо пользоваться тем инструментом, который полезен», – подчеркнул Николаев, пожелав участникам конференции FINPORT найти те инструменты, которые им нужны.

Директор Гарантийного фонда РТ Тимур Темиргалиев заявил, что такого рода конференция служит площадкой и платформой, как для участников финансового рынка, так и для предпринимателей. По его мнению, на подобной площадке можно узнать что-то новое и получить  информацию, которая необходима для повышения финансовой эффективности и экономического потенциала. «Эффективная работа многогранного финансового рынка необходима для развития экономики нашей страны и повышения качества жизни населения в условиях существенной ограниченности внешних заемных средств. Поэтому очень важно, чтобы все заинтересованные стейкхолдеры проявляли максимальную заинтересованность в создании новых инструментов, которые будут существенно помогать предпринимателям развивать свой бизнес», – призвал Тимергалиев, отметив, что рынок облигаций для субъектов малого и среднего бизнеса в России находится на достаточно раннем этапе. Он также отметил необходимость повышения финансовой грамотности представителей МСП и создания механизма снижения затрат на выпуск облигаций для МСП.

Продолжили беседу представители Московской биржи, как раз представив полный обзор обо всех последних изменениях на рынках.


Московская биржа в своей деятельности уделяет огромное внимание развитию рынка капиталов и привлечению инвестиций в экономику страны. Об этом заявил директор Приволжского филиала Московской биржи Руслан Фатыхов во время открытия конференции. «Живая индустрия активно содействует снижению транзакционных издержек при совершении конверсионных операций валюты, тем самым экономя средства предприятиям», – отметил Фатыхов, добавив, что биржа активно привлекает капитал предприятий посредством выпуска облигаций.

Спикер напомнил, что сегодня существуют определенные ограничения из-за введенных санкций в отношении определенного круга лиц, секторальных предприятий и целых сегментов экономики России. Тем не менее, Московская биржа предоставляет услуги, которые частично нивелируют эти ограничения, а также предоставляет выход к рынку валюты, рынку капитала и к рынку заимствований.

Говоря о вовлеченности Татарстана в работу Московской биржи, Фатыхов отметил, что первая пятерка крупнейших предприятий республики уже пользуются или планируют в ближайшее время воспользоваться прямым доступом, либо преимуществом прямого доступа, как на валюту, так и на денежные рынки, равно как и на срочный рынок. Но важно, по мнению спикера, все инструменты изучить и другим предприятиям.

Валютный рынок

Начальник управления продаж департамента валютного рынка Московской биржи Дмитрий Бурундаев напомнил, что все рынки биржи торгуются в пользу центрального контрагента – банка «Национальный клиринговый центр». Кроме того, рынки предоставляют услуги по допуску к торгам, информационные технологии, обеспечивают сервисы клиринга и мэтчинга, то есть «схлопывания» одной заявки с другой. Национальный расчетный депозитарий обеспечивает все расчеты.

«Валютный рынок – один из самых старейших рынков из всех на Московской бирже, он запустился в 1992 году. Сейчас это один из крупнейших рынков внутри группы. На текущий момент здесь торгуется большое количество валютных инструментов, в том числе 10 валютных пар. До конца года планируется расширить этот инструментарий», – сообщил Дмитрий Бурундаев.

По его словам, с января 2017 года корпорации могут получить прямой доступ к валютному рынку биржи как участники торгов или клиринга. Сейчас таких корпораций 22, среди них – Газпром, Роснефть, Алроса, Транснефть и другие. Это те компании, которые имеют большую экспортную составляющую и для которых покупка и продажа валюты является большой частью финансовой деятельности. По этой причине с прошлого года они пришли на прямые торги, и оборот торгов корпораций превысил $6,3 млрд.

Процедура бординга на Московской бирже очень требовательна к компаниям – центральный контрагент, который обеспечивает гарантию расчета и клиринга по всем сделкам, очень трепетно относится к качеству участников. Причина этому – рейтинг Национального клирингового центра – еще до недавнего времени он был выше, чем у России в целом, до того, как рейтинг страны подняли до ВВВ с позитивным прогнозом. «То есть банк внутри страны имел рейтинг выше, чем вся страна. Это говорит о том, что это надежнейший финансовый институт на территории РФ. А уж если говорить про капитализацию Национального клирингового центра, она выше всех центральных контрагентов, которые существуют от Европы и до Азии», – отмечает Бурундаев.

Было отмечено, что Московская биржа очень трепетно следит за тем, что происходит на рынке, чтобы его участники не оказались в условиях дефолта, будучи не в состоянии рассчитаться. На бирже действует одна из лучших в мире риск-систем, в частности, работает система предтрейд-контроля, то есть проверка еще до подачи заявки. «Это позволяет минимизировать риски, потому что центральный контрагент отвечает и за одну сторону, которая хочет купить, и за другую, которая хочет продать, сводя таким образом участников», – проинформировал эксперт.

Стороной по сделке всегда остается Национальный клиринговый центр, то есть риск по сделке всегда на банке, который является одним из самых надежных в России, не являясь при этом классическим банком. «У нас очень удобная система расчетов для бизнеса, особенно если этот бизнес не экспортно-импортный, а, например, торговый. У них большая зависимость от времени поставки денежных средств, то есть для них «висение» денег на счете в банке свыше часа-двух уже является критичным», – сообщил Бурундаев, отметив, что Московская биржа обеспечивает «фантастическую» скорость выполнения операций.

Срочный рынок

О феномене фьючерсов и опционов на срочном рынке рассказал руководитель направления продаж департамента срочного рынка Александр Ежов. Фьючерс – обязательство купить или продать базовый актив в оговоренный срок в будущем по цене, установленной сегодня. Валютные фьючерсы, торгующиеся на срочном рынке Московской Биржи – расчетные, а значит, не предполагают поставки валюты. Результатом сделки станет расчетное изменение стоимости базового актива.

«Срочный рынок – не самый простой. Это производный инструмент, производный рынок от базовых активов. По факту, это полный аналог международного межбанковского деривативного рынка. Многие используют инструменты не только биржевые, но и небиржевые, например, небиржевые деривативы, опционы и т.д. Аналогом этого являются те же самые продукты, немного по-другому работающие на срочном рынке, то есть это фьючерсы и опционы. Основные отличия инструментов, которые вращаются на бирже – это небольшая ограниченность по сравнению с небиржевыми аналогами, стандартизированность. Отчасти это обусловлено тем, что мы регулируем организации по центральным банкам. Это накладывает определенные ограничения. К примеру, зафиксировать какой-то определенный курс на любую дату, к сожалению, невозможно. На Московской бирже более ограниченные стандартные сроки, например, неделя, месяц, квартал, в зависимости от инструмента. Линейка инструментов очень широкая», – отметил Ежов.

Особенность срочного рынка – то, что нужно вносить обеспечение по сделке. На счетах обеих сторон в момент заключения блокируется залог в размере от 3,5% от стоимости контракта (для фьючерсов на доллар/рубль и евро/рубль). Отчасти это обусловлено тем, что все сделки на срочном рынке с производными происходят через центрального контрагента.

Денежный рынок

На сегодняшний день многие компании хотят привлекать денежные средства. Однако, как показывает практика Московской биржи, проблему составляют не только те, у кого нет денег. «Проблемы есть и у тех, у кого деньги есть, и они их пытаются каким-то образом разместить», – проинформировал начальник управления развития департамента денежного рынка Евгений Головин. Он также напомнил, что инструментов, которые может предложить рынок, огромная масса, есть много технологических решений.

«У нас есть большой сегмент РЕПО с центральным контрагентом, мы уделяем большое внимание развитию этого сегмента». С 2014 года доля РЕПО с центральным контрагентом выросла с 10% до 55% в 2017 году. При этом доля РЕПО с ЦБ за тот же период сократилась с 39% до 8%. «РЕПО с корзинными историями достаточно устойчивую долю сохраняет до сих пор. Это такая технология, которая позволяет заемщикам использовать в качестве обеспечения не одну конкретную ценную бумагу, а некую корзину. Это несет ряд преимуществ технического и риск-менеджерского свойства, – добавил эксперт.

«Начальный сегмент – это междилерское РЕПО, по сути – оформительский сервис. Он позволяет сделки приносить к нам на биржу на расчет, соответственно, работать по нашим правилам торгов, которые регламентируют правила проведения расчетов и гарантируют их надлежащее исполнение. Также у нас есть еще сегмент депозитно-кредитных операций, VIP-сегмент, в котором в котором крупный размещатель денежных средств организует аукционы с очень тонкой настройкой всех порядков их проведения», – рассказал Головин.

Также Евгений Головин пояснил и инструменты по работе с центральным контрагентом: «Мы добавили возможность заключения валютных сделок, удлиняем сроки, постоянно расширяем список обеспечения, с которым можно заключать сделки РЕПО с ЦК. Все это отражается в динамике – доля РЕПО с ЦК растет. Междилерское РЕПО немного сокращается. Тем не менее, мы продолжаем активно развивать этот инструмент по той простой причине, что тот градус напряженности, который сейчас существует в межбанковских отношениях, может со временем затихнуть, либо количество банков сократится настолько критически, что бояться будет нечего. И, соответственно, этот сегмент может начать оживать. Поэтому мы продолжаем активно развивать качество сервиса и в этом сегменте, постоянно добавляем различные технические и прочие инновации», – подчеркнул спикер.

Рынок инноваций и инвестиций

«Мы видим развивающийся тренд, что на рынок стали выходить относительно небольшие и средние компании, – отмечает замначальника управления рынка инноваций и инвестиций ПАО Московская биржа Дмитрий Таскин. – Если раньше бытовало мнение, что выйти на биржу – это прерогатива только крупных компаний, то сейчас это стало возможно и для средних компаний, мы видели успешные кейсы компаний с выручкой меньше миллиарда рублей. Это стало возможно в том числе из-за изменений конъюнктуры и нормативного регулирования. Ставки по депозитам падают, розничные клиенты и розничные инвесторы активно начинают инвестировать в инструменты фондового рынка. Соответственно, нужна доходность, нужны высокодоходные инструменты».

Стоит также отметить, что по итогам прошлого 2017 года объем торгов акциями и облигациями достиг своего исторического значения и превысил 35 трлн рублей. Также прошлый год был самым успешным за последние 8 лет с точки зрения сделок на рынке акционерного капитала.

Фондовый рынок сегментирован, отдельно на Московской бирже выделены сегменты рынка инноваций и инвестиций (РИИ) для технологических компаний и сектор роста для компаний традиционных отраслей с выручкой не более 25 млрд рублей.

По словам Дмитрия Таскина, для крупных компаний со стабильным денежным потоком в сегменте РИИ доступны такие инструменты, как налоговые льготы для инвесторов. Смысл в том, что если инвестор вкладывает ценную бумагу, которая обращается в секторе РИИ и держит ее не менее года, то инвестиционный доход, который возник в результате этих инвестиций, не подпадает под налог. И эта льгота распространяется как на физических, так и на юридических лиц.

Для более крупных эмитентов есть послабления с точки зрения возможности инвестирования средств пенсионных накоплений. «Мы совместно с государственными институтами, в первую очередь, с Минэкономразвития, пролоббировали возможность инвестирования средств пенсионных накоплений в акции компаний, который рейтингован в РИИ Прайм (премиальный сегмент, в который войдут ценные бумаги наиболее крупных компаний высокотехнологичного сектора)».

В секторе роста для компаний традиционных отраслей малой и средней капитализации допускаются к обращению, как акции, так и облигации. «Совместно с фондом развития промышленности мы разработали уникальный для эмитентов сектора роста продукт – возможность кредитования под залог ценных бумаг. То есть ценные бумаги эмитентов, которые обращаются в секторе роста, могут приниматься в качестве обеспечения для того, чтобы фонд мог выделять кредит. Также наши партнеры – корпорация МСП совместно с МСП банком и Фондом прямых инвестиций, предоставляют такой инструмент поддержки, как якорные инвестиции», – рассказал Таскин. Он подчеркнул, что это особенно актуально, когда на фондовый рынок выходит компания с небольшим выпуском.

Рейтинговая оценка

Марина Чекурова – первый заместитель гендиректора – директор по рейтинговой деятельности рейтингового агентства «Эксперт РА», которому в прошлом году исполнилось 20 лет, отметила, агентство «Эксперт РА» покрывает на сегодняшний день порядка 40% рынка облигаций в России, а также около 40% рынка, входящего в ломбардный список. И видит хорошие перспективы для развития в связи с активным интересом компании на рынке корпоративных облигаций.


Представитель агентства поделилась, что эффективность конференции FINPORT состоит в том, что компании, которые планируют выходить на рынок заимствований, могут получить подробную информацию о том, какие инструменты им для этого необходимо использовать. «Наше государство, ЦБ сейчас уделяют большое внимание использованию рейтингов для инвестирования различных видов накоплений. Кроме всего прочего, рейтинги – это индикатор «здоровья» той или иной компании», – отметила она. По словам эксперта, цель ее участия в конференции состоит в том, чтобы максимально объяснить, помочь компаниям использовать рейтинги в своей деятельности. «Получение рейтинга – это один из элементов, довольно важный и существенный, потому что компания, получившая рейтинг, может претендовать на тот или иной уровень и класс инвесторов. Нашего рейтинга достаточно для выхода на биржу. Но, тем не менее, получение рейтинга – это еще не конец работы. Для разных уровней рейтинга существует разные классы инвесторов, которые могут участвовать в размещении», – подчеркнула Марина Чекурова.

Процедура присвоения рейтинга состоит из нескольких этапов: «с компанией заключается договор, потом представляется достаточно обширная информация, которую наши специалисты анализируют, делают определенные выводы и расчеты», – рассказала Марина Чекурова. - Следующий обязательный этап – это интервью с топ-менеджером, которое, как правило, проходит очно. В ряде случаев аналитики выезжают в регионы. «Все очень сильно зависит от того, с кем мы взаимодействуем. Если у нас нет возможности приехать, то происходит очень обширное телефонное интервью, которое может длиться 5-6 часов», – поделилась эксперт. После этого проходит рейтинговый комитет – коллегиальный орган, в котором участвует не менее 5 независимых аналитиков. Они обсуждают доклад ведущего рейтингового и проверяющего аналитиков, и в результате обсуждения присваивается рейтинг. Компания получает пресс-релиз, где описаны выводы, которые сделаны в рейтинговом процессе. Компания может вносить изменения в пресс-релиз, которые, как правило, принимаются, если изменения «разумны и отражают то, что существует на самом деле». После этого пресс-релиз публикуется на сайте рейтингового агентства – это завершение рейтингового процесса. «Если компанию что-то не устраивает, то она может подать мотивированную апелляцию. Мы ее рассматриваем, при этом на рейтинговом комитете происходит замена как минимум двух аналитиков. И уже после этого компании опять посылается пресс-релиз. В крайнем случае, если она опять недовольна, она может подать еще одну апелляцию. Но на этом все заканчивается – у нас невозможно бесконечно подавать апелляции», – подчеркнула Марина Чекурова.

При этом она пояснила, что рейтинги предсказывают возможность дефолта. «Вероятность дефолта распределяется по категориям рейтинга. Каждый из классов говорит о том, какая вероятность дефолта существует в том или ином варианте. Это очень важный показатель, который мы каждый год рапортуем в Центробанк. Наши методологи провели очень большую работу, у нас даже есть служба валидации, которая просматривает и анализирует наши рейтинги, методологию и то, что происходит на самом деле. Предсказательная сила нашей методологии очень высока, она составляет 95%», – заявила спикер.

В процессе составления рейтингов учитывается множество различных показателей, которые имеют разный вес в рейтинговом анализе. В числе таких показателей: размерные конкурентные характеристики, рыночные позиции, влияние собственников и государства, изменение долговой нагрузки, дисконты для той или иной отрасли и отдельных участников рынка, а также структура бенефициарного владения, корпоративное управление и структура акционеров. Источники информации для присвоения рейтинга – это, прежде всего, финансовая отчетность, РСБУ и МСФО. Кроме того, компании заполняют подробную анкету, которая описывает деятельность предприятия, конкурентные позиции и т.д. Агентство также запрашивает финансовую модель и денежные потоки на ближайшие 2 года или больше. «Если у компании есть хорошо расписанная стратегия и долгосрочные планы, это является очень серьезным плюсом для нашего рейтингового анализа», – рассказала Чекурова.

Продолжение о полезных выступлениях конференции FINPORT читайте в ближайшее время на сайте expertrt.ru и в журнале «Эксперт Татарстан».  

Распечатать
Нашли ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter
Читать также
Пользователи соцсетей получат бесплатный доступ к бизнес-знаниям

16:00

Пользователи соцсетей получат бесплатный доступ к бизнес-знаниям

Украина попала в список беднейших стран региона

24 Мая

Украина попала в список беднейших стран региона

В Японии стартовали тестовые поставки товаров по Транссибу в Европу

24 Мая

В Японии стартовали тестовые поставки товаров по Транссибу в Европу

В Казани обсудят строительство первого участка второй линии метро

23 Мая

В Казани обсудят строительство первого участка второй линии метро

Как правильно закопать деньги?

23 Мая

Как правильно закопать деньги?

В Татарстане ожидается град

23 Мая

В Татарстане ожидается град

В Казани на два месяца перекроют две улицы

23 Мая

В Казани на два месяца перекроют две улицы

О том, что имеют — не знают, но можно дать и больше...

23 Мая

О том, что имеют — не знают, но можно дать и больше...

Цены на нефть в четверг постепенно снижаются

23 Мая

Цены на нефть в четверг постепенно снижаются

Руслан Халилов: «Мы будем проводить эти форумы ежегодно»

23 Мая

Руслан Халилов: «Мы будем проводить эти форумы ежегодно»

Рост производства в апреле показал максимум за два года

23 Мая

Рост производства в апреле показал максимум за два года

Гендиректор «Яндекс. Такси» станет вторым человеком компании

23 Мая

Гендиректор «Яндекс. Такси» станет вторым человеком компании

У Казани появится фирменный халяльный торт

23 Мая

У Казани появится фирменный халяльный торт

ЦБ потребует возмещения убытков от разорившихся НПФ

23 Мая

ЦБ потребует возмещения убытков от разорившихся НПФ

На ЦИПР-2019 в Иннополисе прошел вечер, посвященный робототехнике

23 Мая

На ЦИПР-2019 в Иннополисе прошел вечер, посвященный робототехнике

Все события

Корпоративные Блоги

Все блоги

Экономика и финансы

  1. Лидеры энергоэффективности
    Компании, входящие в группу «ТАИФ», в рамках международного форума поделились передовым опытом в сфере энергосбережения. Сложнейшие технологические решения отмечены и президентом Татарстана, и правительством…
  2. Когда потребитель выходит из энергосети...
    Вопросы ценообразования и его перспективы на внутреннем российском рынке на заседании правительства Татарстана в эксклюзивном интервью «Эксперту Татарстан» очень наглядно представила член совета директоров…
  3. Энергетика Татарстана: победы и проблемы
    Итальянские ветры татарстанской энергетики, газомоторное топливо для привлечения федеральных средств и энергоэффективность предприятий обсудили на международном форуме в Казани
Подписаться

Топ

  1. В РФ увеличат минимальный размер оплаты труда
    МРОТ планируют увеличить с 1 января 2021 года в связи с пересмотром потребительской корзины в большую…
  2. Госкорпорация «Ростех» запустит в Иннополисе производство Т-500
    Сегодня, 22 мая, в рамках конференции «Цифровая индустрия промышленной России» пройдет церемония запуска…
  3. Родители татарстанских школьников требуют ввести пятидневную учебную неделю
    «Родительское сообщество Татарстана» направило президенту республики Татарстан Рустаму Минниханову, а также…
  4. В ОПЕК+ отмечают влияние отношений США и КНР на нефтяной рынок
    Участники соглашения ОПЕК+ обсуждают вопрос влияния отношений США и КНР на нефтяной рынок. Об этом сообщил…
  5. Президент РТ поздравил татарстанцев с Днем официального принятия ислама Волжской Булгарией
    Президент Татарстана Рустам Минниханов обратился к жителям республики с поздравлением по случаю Дня официального…

Интервью

WorldSkills. Все стороны медали

WorldSkills. Все стороны медали

Казань готовится принять мировой чемпионат рабочих профессий WorldSkills (Ворлдскиллс). Это престиж для Татарстана, инвестиции, 9,5 млрд рублей на развитие инфраструктуры, специально построенный красивый многофункциональный комплекс «Kazan Expo»… А что «турнир профессионалов» даст ребятам-участникам и что - экономике страны? С вопросами мы обратились к инициатору появления WorldSkills в России Павлу Черных, а также к непосредственным участникам образовательного процесса

Научный фундамент застоя

Научный фундамент застоя

Как «сшить» разрыв между наукой и бизнесом? Синергия фундаментальной науки и промышленности обещает колоссальный прорыв обеих отраслей, однако на этом пути есть множество препятствий